各位听众朋友们，欢迎收听本期的亮哥说钢铁节目，我是Mysteel研究中心的高级研究员亮哥，亮哥带你用几分钟时间看清钢铁市场的运行逻辑。

最近资本市场的事情比较多，甚至是看似没什么关联的事件背后其实也都有相同的目的，从之前蚂蚁金服被查，到娱乐圈的各种瓜，看起来好像没联系啊，但是如果你知道现在娱乐圈大佬流量明星也同样都是资本大佬之后，就应该能明白了吧。有朋友可能会说奇怪了，亮哥你今天跑题有点远啊，怎么亮哥说钢铁还谈起娱乐圈来了呢，当然不是亮哥的节目要改变性质了，开头说这个原因有两个，一是最近黑色市场确实有点无聊了，价格走向多空都不明显，任何一个方向上的支撑因素都不像之前那么强，市场缺乏一个特别突出的主要矛盾；二是因为资本市场的整顿表明了在外部压力不断加大的当下，宏观调控对内部风险管控的决心已经没有什么好怀疑的，而且执行力也同样很强，从这个角度大家再来看被各种宏观与政策包围的黑色行业，有没有悟出点啥？

既然市场没啥方向，我们就来从不确定性里找一些确定性。首先我们要知道，黑色金属的价格到底受什么影响。亮哥认为核心就是两点，供需和货币，其他都是通过这两点因素来间接影响价格，国内钢铁的供应基本上已经定调了，需求就很关键。亮哥之前也说过，我所负责的团队就是专门负责用钢行业的服务与调研，所以这种我来简单说下我们了解的不同行业目前的消费情况。

先来说说好的，目前还能持续保持强势的只有海运相关的造船、集装箱以及与房地产销售相关的电梯行业了。这从官方数据也可以得到验证，1-7月全国新承接出口订单量同比增长2.2倍，并且占新接订单量的89.1%。而且船舶行业的繁荣不仅是我国，据克拉克森的数据显示，全球新承接订单同比增长4.6倍，增幅主要集中在我国和日本，船型以集装箱、散货和液化气船为主，其中集装箱和散货船又是我国的优势船型。所以我们了解到国内的头部的几家国有造船企业基本都接满了未来两年的订单，液化气船的技术认证也在进行之中，而船企又多倾向于季度锁价，所以钢厂应该是不缺船板订单的。

电梯行业的头部企业今年出货台量的预期值基本上都有较大幅度的增长，这种增长背后是房地产高竣工增速和高销售增速带来的，但是房地产本身的预期依然不佳，政策层面通过对二手房信贷的“去杠杆”压制二手房价，同时教育行业的“双减”政策也对学区房的预期形成影响，去年“三道红线”也限制了房地产开发企业的回款问题，新房销售的热度下降也对本就低迷的房地产新开工形成压制，7月份房地产单月新开工面积同比大幅下降21.5%。

不过钢材贸易企业对基建方面的预期有所好转，此前基建最大的问题是项目回款慢，加上材料价格的高涨领施工企业进度明显放缓，不过近期专项债的发放开始加速，7月份发放额度达到4088亿元，同比大幅增长326%，加上前期的全面降准，基建投资有望进一步加快。

不过和居民消费相关的家电、汽车则并不是很乐观，一是芯片供给再度出现问题，按照之前我们的调研，主要企业对于四季度芯片供给好转保持偏乐观的态度，但是马来西亚疫情失控使得芯片供给再次出现问题，主要汽车主机厂都已经调低了采购和生产预期，而且芯片短缺造成的高利润又造成了部分商家的囤货，更加加重了短缺问题，从调研结果来看，主机厂认为芯片供应的缓解将延期到明年下半年。

家电则是同时受到了芯片和海外消费下降的双重影响，出口下滑的影响相对芯片来说可能更大，官方数据来看7月份冰洗空三大白电出口量已经同比下滑了10%到13%，而根据我们的调研主要家电企业9月份生产订单环比8月有所增加但增幅有限，内销市场仍没有好转，外销订单确实比上半年明显缩量，而且客户也减少锁定半年度的合同，更多为季度采购或者按需采购。不过小家电方面仍是内需市场的主要增长动力，为后期双十一双十二备货会带动相关材料的订单需求，不过对于总需求量的影响依然有限。

工程机械与家电类似的是9月份采购订单环比有所回升，同比则有所回落，而对于专项债发放速度在7月份提速，各企业的反馈不一，部分企业订单已经出现好转，也有部分前几年一直保持出货高增长的企业表示工程机械已经进入大的下行周期中，专项债的提速可能对更多有助于短期的出货好转。

最后总结一下，目前钢铁下游的采购应该说是喜忧参半，预期肯定是没有上半年那么好了，出口下滑基本上是可以确定的，对家电、机电行业的需求肯定会有影响。汽车受制于芯片供给问题，四季度冲量的计划基本上是无法实现了，这对于冷轧和镀锌薄板来说是个利空。螺纹钢的消费目前只能期待基建投资能够拉动多少，但是如果都是以新基建为主，那对于有色金属的利好肯定要大于黑色的利好。船板的消费近几年都不会差，而基建投资如果真的好起来，钢结构对中厚板的需求也会有所好转，所以船板的采购要特别注意后期的供应能否保证。

另外可以看到，下游消费的分歧会让下半年，至少从需求的角度无法为钢价的继续上涨提供多少助力，而由于“金九银十”的消费预期已经提前被市场消化，所以一旦旺季消费不及预期，反而会形成下跌的动力，接下来粗钢限产对供给的影响到底会怎么变，可能仍是四季度的主要关注点。

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